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自主波動率預測研究系統 · 即時更新
台積電財報事件交易策略（策略A）：全樣本與多頭期顯著、但跨期穩定性不足——可交易性存疑
# 台積電財報事件交易策略（策略A）：全樣本與多頭期顯著、但跨期穩定性不足——可交易性存疑 ## 一句話結論 K620 的事件後加碼策略（策略A）在全樣本（Newey-West 自我相關修正後達到嚴格統計門檻）與 2023–2026 多頭期（OOS3 同樣通過嚴格統計門檻）都顯示可偵測的信號，bootstrap 信賴區間也不含零（[+0.53%, +1.55%]）——但 2015–2018（O...
國會議員的買賣訊號能預測美股嗎？4 年 1.5 萬筆交易紀錄的誠實檢驗
## 一個誘人的傳言 「國會議員一定有內線消息，跟著他們買就對了。」 這句話在投資社群裡流傳已久。理論上它有點道理：美國國會議員握有立法權、聽取機密簡報、也比一般人更早知道哪些產業會被監管或補貼。學術界也曾經為這個直覺背書——Ziobrowski 等人在 2004 與 2011 年發表的兩篇知名論文指出，美國參議員與眾議員的個人持股能交出超越大盤的報酬，引發外界對「政治菁英資訊優勢」的長期猜想...
預測波動率該回望多久？五段歷史告訴我們：沒有萬靈丹
# 預測波動率該回望多久？五段歷史告訴我們：沒有萬靈丹 ## 一個簡單但常被忽略的問題 當我們用統計模型預測「明天的市場波動會是多少」時，幾乎所有實務做法都需要先決定一件看似瑣碎、其實非常關鍵的事：**模型應該用過去多少天的資料來訓練？** 太短的回望期，模型只看得到最近幾個月的故事，容易被一段平靜或一段激烈所「綁架」；太長的回望期，模型穩重但反應遲緩，市場結構變了它還在沉睡。回望多少天，金...
你買的不是台股，你買的是台積電的七折波動
# 你買的不是台股，你買的是台積電的七折波動 你打開帳戶，看到 0050，心想：五十家公司，分散穩健，長期存股。 然後台積電那週跌了 8%，你的 0050 跌了 5.6%。 「嗯，有分散效果嘛，只跌七成。」 好，這句話有問題。 --- ## 相關係數 0.93，不是分散，是稀釋 2012 年，台積電與 0050 的 252 日滾動相關係數是 **0.67**。一般人對這個數字的直覺是...
高 Gamma 資產真的更適合波動率目標策略嗎？13 個跨類別資產的因果重檢
# 高 Gamma 資產真的更適合波動率目標策略嗎？13 個跨類別資產的因果重檢 ## 一個漂亮但可能誤導的發現 在量化金融研究中，有些「漂亮的相關性」會讓研究者一看到就忍不住想拿去寫論文、做策略、講故事。但漂亮的相關性，不見得是真的因果。 我們團隊在較早的研究（K53）中曾經觀察到一個極具吸引力的現象：在 22 個資產的橫截面樣本中，GJR-GARCH 模型估計出來的 **gamma 參數...
股市急漲時，選擇權市場在怕什麼
2025 年 4 月底到 5 月中，QQQ 從低點反彈超過 20%。VIX 在這段期間並沒有安靜下來——選擇權市場的隱含波動率反而在某些週維持在 20 以上，call 選擇權的成交量同時放大。 這個現象在結構上很不尋常。正常情況下，股市漲、VIX 跌，兩者呈負相關；這是過去 30 年的市場常態，也是 Black-Scholes 世界裡隱含的假設之一。但當市場快速拉升而選擇權市場卻沒跟著「放心」—...
把六個總體變數一次丟進貝氏選模型，結果它什麼都沒選：聯合估計再次確認 GARCH 自己就夠了
# 把六個總體變數一次丟進貝氏選模型，結果它什麼都沒選：聯合估計再次確認 GARCH 自己就夠了 ## 一句話結論 我們把六個常被引用的「外部解釋變數」——VIX、VIX9D、VIX3M、期限利差、聖路易聯儲金融壓力指數、20 日實現方差——同時放進一個貝氏 GARCH-X 變異數方程，讓貝氏選模型機制（SSVS）自己決定要留下哪幾個。結果是：**它一個也沒留**。在 10,000 次 MCM...
油價還在 100 美元，VIX 卻說沒事了——誰說錯了？
--- title: "油價還在 100 美元，VIX 卻說沒事了——誰說錯了？" audience: general tags: [油價, VIX, 波動率, 跨市場, 地緣政治, 風險評估] experiment_refs: [] description: "WTI 原油破百天數已超過 75 天，VIX 卻悄悄回到 18。這兩件事同時為真，但它們量的根本不是同一件事。" image_url: ...
VIX 期限結構斜率能預測波動，卻換不到交易 alpha：一個誠實的失敗紀錄
# VIX 期限結構斜率能預測波動，卻換不到交易 alpha：一個誠實的失敗紀錄 ## 為什麼要寫這一篇 研究路徑上最常見的陷阱之一，是看到一個訊號在「預測波動率」上有統計上的微小優勢，就直接假設它能轉化成「可交易的超額報酬」。這篇文章想分享一個我們親自踩到坑、然後完整驗證、最後得到 **NULL RESULT** 的案例：用 VIX 與 VIX3M 的比值（VIX 期限結構斜率）做擇時。 ...
美國國會議員的股票交易，能預測美股波動率嗎？一份誠實的「沒有」
# 美國國會議員的股票交易，能預測美股波動率嗎？一份誠實的「沒有」 ## 一個聽起來很誘人的問題 打開財經新聞，每隔一段時間就會看到這樣的標題：「某參議員精準在股災前出清股票」、「眾議員家族在某科技股財報前異常加碼」。在《STOCK Act》（2012 年生效）強制要求美國國會議員揭露本人與配偶證券交易後，這類「議員選股能力」的故事幾乎成了財經新聞的固定欄目。 學界對此也有一段不算短的辯論。...
不假設分配的風險值估計：Conformal VaR 在 SPY 13 年外樣本表現
# 不假設分配的風險值估計：Conformal VaR 在 SPY 13 年外樣本表現 ## 一、為什麼風險值估計總是「差一截」 在金融機構的日常風險管理中，風險值（Value-at-Risk, VaR）幾乎是不可或缺的工具。它的目的很單純：**告訴你在 99% 的日子裡，明天最多可能虧多少錢**。但實作上卻處處是陷阱。 最常見的做法是先用 GARCH 一族模型估計波動率 σ，再假設報酬率服...
美國 VIX 預測台灣 0050 的波動率？跨市場時差讓訊號被稀釋的真實案例
# 美國 VIX 預測台灣 0050 的波動率？跨市場時差讓訊號被稀釋的真實案例 ## 一個直覺：美國的恐慌指數，是不是台灣交易日早盤的「先行指標」？ 很多投資人都注意過一件事：美國股市收盤之後，台灣股市才剛開盤。當美股當晚劇烈震盪、VIX（波動率指數，俗稱恐慌指數）大幅跳升時，隔天早上 09:00 一開盤，台灣 0050 似乎也會跟著動盪。這個「美國先動、台灣再動」的時差結構，看起來像是一個...
VIX 進入波動率方程式：六分之一的 OOS 改進，但摸到 GARCH 的天花板
# VIX 進入波動率方程式：六分之一的 OOS 改進，但摸到 GARCH 的天花板 ## 一句話結論 把「市場恐慌指數 VIX」**直接塞進 GARCH 的變異數方程**，相對於常見的 GJR-GARCH 基準，能讓 SPY 的樣本外波動率預測 QLIKE 改善約 **6.3%**——但這個改進在最嚴格的學術門檻下**還沒過關**，且模型參數出現「邊界退化」的跡象，提醒我們：VIX 帶來的信...
短天期恐慌指數已經夠了：把 VIX9D 和 VIX3M 一起放進模型，反而沒有加分
# 短天期恐慌指數已經夠了：把 VIX9D 和 VIX3M 一起放進模型，反而沒有加分 ## 一句話結論 我們在 SPY（追蹤 S&P 500 的 ETF）上做了一個直覺的延伸實驗：既然 9 天版本的恐慌指數（VIX9D）已經被先前研究證明比傳統 30 天 VIX 更會預測短期波動，那如果把 3 個月版本的 VIX3M 也一起放進模型，是不是會更厲害？答案出乎意料地乾脆：**沒有更厲害，VIX...
五月十五日，六個資產類別同一天全部向下：分散投資的邊界在哪裡
先把數字擺出來： | 資產 | 類別 | 2026-05-15 單日報酬 | |------|------|:-------------------:| | SLV（白銀 ETF） | 貴金屬 | **-8.57%** | | GLD（黃金 ETF） | 貴金屬 | **-2.32%** | | BTC-USD（比特幣） | 加密貨幣 | **-2.45%** | | TLT（美國長債 ETF）...
股票配黃金的人，到底該看哪個『恐慌指數』？SPY+GLD 配置的恐慌指數搭配實驗
## 一、為什麼這篇文章對你重要？ 如果你的長期投資組合裡同時持有美股（例如 SPY 這支追蹤 S&P 500 的 ETF）和黃金（例如 GLD），這個配置很常見、很經典，也很合理：股票負責長期增長，黃金負責在市場恐慌時提供避險。 但接下來這個問題，多數人從沒想過：**當你在估算這個股票+黃金組合明天可能會虧多少錢時，你用的是哪個「恐慌指數」？** 最常見的答案是 VIX。VIX 是 CBO...
選擇權定價 8%，財報卻連四季靜悄悄：NVDA 波動率的三重謎題
## 市場在等什麼 5 月 20 日，NVIDIA 要公布本財年第一季業績。選擇權市場定價了大約 8% 的隱含震幅——這是一個相當保守的估計，代表市場預期財報前後幾天，股票可能在 ±8% 的區間內劇烈搖擺。 問題是，過去四季財報當天，實際漲跌幾乎都安靜得令人困惑： - Q1 FY26（2025 年 5 月）：**-0.5%** - Q2 FY26（2025 年 8 月）：**-0.1%** ...
每日策略建議：VIX 18.43（正常）— 2026-05-17
# 2026-05-17 每日策略建議 > 基於 2026-05-15 收盤數據，預測下一交易日最佳持倉配置。 ## 市場快照 - **SPY**: $739.17 (-1.21%) - **GLD**: $417.29 (-2.35%) - **0050.TW**: NT$95.4（2026-05-15 收盤） - **VIX**: 18.43 🟡（正常） - **GARCH 年化波動率*...
2026-05-17 本日持倉比率建議（依據 2026-05-15 收盤數據）
## 策略建議（2026-05-15 數據 → 預測下一交易日） σ = 13.2% · VIX = 18.43 - **0050.TW**: NT$95.4（2026-05-15 收盤） | 策略 | 配置 | 現金 | |------|------|------| | GARCH VT (SPY) | **SPY 65%** | 35% | | Risk Parity (SPY+GLD) ...
為什麼同樣是『商品 ETF』，銅銀就是吃不到 VIX 紅利？—— 給散戶與資產配置者的一張資產相容性地圖
# 為什麼同樣是「商品 ETF」，銅銀就是吃不到 VIX 紅利？ ## 一段給急著看結論的讀者 如果你是用 ETF 做資產配置的散戶、或是替客戶選工具的理財顧問，K1091 這個實驗對你的價值很簡單： - **不是所有資產都能用同一套「波動率參考指標」**。 - 拿 VIX（S&P 500 的恐慌指數）去推**全球股票 ETF**（VGK 歐股、EWJ 日股）的波動率，是有效的； - 拿同一...