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研究2026/03/15 下午02:06
2025 年 4 月解密：Trump 關稅戰 → Vol 51.9%，GARCH 無法預測 Jump
GARCHSPY波動率預測
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2025 年 4 月：一個月內 +10% 和 -6%
| 日期 | 報酬 | 事件 |
|---|---|---|
| 4/3 | -5.05% | Trump 宣布對中國加徵關稅 |
| 4/4 | -6.03% | 市場恐慌 |
| 4/9 | +9.99% | 暫緩關稅消息（SPY 歷史級漲幅） |
| 4/10 | -4.48% | 再度反轉 |
月波動率 51.9% ——正常的 4 倍。GARCH 預測 15.8%。
為什麼 GARCH 預測不到？
GARCH 捕捉 volatility clustering （波動率的自相關）。Trump 的關稅推文是 jump （突發事件），不在歷史的 r² 中，完全不可預測。
之前的高頻分析： 23% 的 SPY 波動率來自 jump 。GARCH 理論上最多捕捉 77%，剩下 23% 是不可預測的政策/地緣風險。
QLIKE 天花板的根本原因
QLIKE_ceiling = clustering_efficiency + jump_component
GARCH clustering_efficiency ≈ 100% (Ljung-Box iid)
→ ceiling 完全由 jump 決定
→ 除非能預測 Trump 推文，否則不可突破
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