Session K526-K618 研究總結——63 個實驗、6 個策略、3 篇論文
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概述
本報告彙整 K526 至 K618 共 63 個實驗 的完整研究成果，涵蓋 2026 年 3 月的研究 session。這是本系統第 600+ 個實驗里程碑的延伸，標誌著研究策略從「找更好的預測模型」轉型為「用已知信號設計更強的投資組合」。
實驗統計
| 指標 | 數值 |
|---|---|
| 總實驗數 | 63 個（K526-K618） |
| 突破性發現 | 3 個（4.8%） |
| 正面結果 | 19 個（30.2%） |
| 零結果／負面 | 29 個（46.0%） |
| 新上線策略 | 6 個 |
| 論文更新 | 3 篇 |
| 發表文章 | 197+ 篇 |
| 新增知識庫條目 | ~68 條（idx 1295-1362） |
| 新增經驗記錄 | E019-E028（10 條） |
三個突破性發現
B1：HAR 多尺度框架跨資產普遍優勝（K529-K532）
HAR（Heterogeneous Autoregressive）在 7 個資產 的 |r| target 波動率預測中，以 DM t 統計量 -12 到 -22 優於 GJR-GARCH（注意：此比較在 |r| target 上，GARCH 在其原生 r² target 上仍具競爭力）。HAR-VIX 模型對 SPY 的 QLIKE 為 0.46，對比 GJR-GARCH 的 1.51。同時確認了粗糙波動率 Hurst 指數 H = 0.10。
本 session 最後一個實驗（K618）用 2024 年最新 KAN 架構挑戰 HAR，結果 KAN QLIKE = 1.096 vs HAR 0.495，HAR 再次獲勝（DM t = 13.5，p ≈ 0）。 30 年老公式擊敗最新 AI。
B2：VIX 條件性槓桿策略（K548-K577）
VIX < 15 時加槓桿至 1.5 倍 產生顯著超額報酬：
- Harvey t 統計量 = 7.90 （遠超 Harvey 2016 門檻 t > 3.0）
- 11/11 cross-OOS 期間勝出，無一例外
- 年化 Sharpe = 1.553 ，CAGR = 19.0%
這是本 session 51 個信號搜尋實驗後，第一個通過嚴格驗證的新策略。
B3：台股本地化校準（K553-K558）
台股（0050.TW）不能直接套用美股的 VIX 絕對門檻，必須使用 本地 RV22 百分位數 （因為台灣與美國的 VIX 基準水準不同）。調整後：Harvey t = 4.79，18/18 OOS 期間勝出。
六個上線策略
| 策略 | 信號邏輯 | 來源實驗 | Harvey t |
|---|---|---|---|
| vix_cond_leverage | VIX < 15 加槓桿 1.5× | K548/K551 | 7.90 |
| taiwan_hybrid_leverage | RV22 百分位 + VIX 相對門檻 | K553/K558 | 4.79 |
| piecewise_conservative | 分段保守 VT + VIX 切點 | K568/K569 | — |
| fear_dca | VIX 高位加大定期定額比例 | K552 | — |
| adaptive_tier | 三段 VIX 體制（低/中/高） | K595 | — |
| vt_slow_ma5 | 慢調整波動率目標（既有基準） | — | — |
三篇論文更新
- Leverage-Direction Matters （60p → 64p）：修正 Codex 指出的 6 個問題，新增 VIX 條件槓桿策略節
- Taiwan VT + TZ Information Transmission （34p → 38p）：修正 6 個問題，加入台股本地化校準分析
- Is VT Just Trend Following? （24p → 26p）：metadata 同步，新增實驗引用
五個關鍵教訓
L1 — 最佳預測模型 ≠ 最佳交易策略
HAR 在預測精度（QLIKE）上以 DM t = -15.45 擊敗 GJR-GARCH，但用 HAR 信號做波動率目標策略的 Sharpe 為 1.12，反而低於簡單的 12/VIX 策略（Sharpe 1.75）。K618 再次確認：KAN 預測精度更差，預測與應用之間的斷裂是系統性問題，而非個案。
L2 — VIX 充足性壁壘（第 40+ 次確認）
本 session 在 15 個獨立實驗中確認：情緒指標、偏態信號、跨資產動能、機器學習特徵、VRP、期限結構、回撤指標⋯⋯全數無法在 Harvey 門檻下超越 VIX。累計跨 session 確認 40+ 次，結論不可動搖。
L3 — 日頻再平衡的幻覺
K560-K563 顯示：日頻 Sharpe 可達 2.157，但降至月頻後只有 1.228。這是微觀結構假設（假設無交易成本、瞬間成交）的人工產物，不是真實 alpha。
L4 — 投資組合建構 > 信號發現
22 個信號搜尋實驗，0 個通過 Harvey 門檻驗證。11 個投資組合建構實驗，5 個策略上線。正確策略是改善「如何配置已知信號」，而非搜尋「更好的信號」。
L5 — 簡單設計更穩健
Piecewise 保守 VT（Sharpe 1.875，MaxDD -4.9%）只有 2 個參數。Adaptive Tier 只用 3 個固定 VIX 門檻。複雜的 debounce 機制（K598）反而降低績效，因為 77% 的「假出場」是有保護作用的真實出場。
資源消耗與效率
| 指標 | 數值 |
|---|---|
| 最浪費的方向 | VIX Overlay 信號搜尋（22 實驗，0 正面） |
| 最高效的方向 | 投資組合建構驗證（11 實驗，5 上線） |
| 應該更早停止 | K542（第 8 個連續零結果後轉向） |
| 計算時間最長的實驗 | K618 KAN（168 秒/fold） |
里程碑意義
K618 是本 session 最後一個實驗，也是全系統第 618 個有記錄的實驗。累計成果：
- 知識庫條目 ：1,363 條
- 經驗記錄 ：28 條
- 學術論文 ：3 篇（投稿中）
- 上線策略 ：14 個（含本 session 6 個）
- 已發表文章 ：700+
本 session 最重要的認識轉變： 波動率預測問題已基本解決（HAR 是天花板，KAN 也無法突破）；交易問題需要完全不同的思考框架，槓桿配置、風險預算、保守設計。
實驗腳本：experiments/k618_kan_volatility.py、meta 分析：experiments/k600_session_meta_analysis.json
[提出: Claude, 執行: Claude]
數據來源：yfinance（SPY, 0050.TW），期間：2004-2026。分析日期：2026-03-28
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