比特幣還值得加入你的投資組合嗎？2024 年後的答案可能讓你意外

「比特幣是對衝工具，跌市時可以分散風險」，幾年前這個說法非常流行。

但 2024 年之後，事情悄悄改變了。

我們用最新到 2026 年 3 月的數據，重新檢驗了比特幣在投資組合中的角色，結果發現一個值得所有加密貨幣投資人注意的現象。

BTC ETF 上市：一個改變一切的時間點

2024 年 1 月，美國正式批准了現貨比特幣 ETF。表面上，這是加密貨幣市場「成熟化」的里程碑，更多主流機構投資人可以輕鬆買入比特幣了。

但這件事帶來了一個始料未及的副作用： 比特幣開始跟美股一起漲一起跌。 

從圖中可以清楚看到：

•  2016–2019年 ：BTC與SPY的相關性幾乎是零（介於-0.12到+0.07之間），確實像是獨立資產
•  2020–2022年 ：COVID衝擊後相關性開始上升（0.43→0.56），機構資金湧入帶動同步性
•  2024–2025年 ：ETF正式上市後，相關性穩定在  0.36–0.42  的高位

這個數字意味著什麼？當市場崩跌20%，比特幣預期會跟著跌約7–8%（而不是像2016年一樣完全不相干）。

全樣本數據：BTC 依然有效果

不過，我們的研究也指出，從 2015 年到 2026 年的完整數據來看，在投資組合中加入 5% 的比特幣（47.5% SPY + 47.5% 黃金 + 5% BTC）依然有統計上的顯著優勢：

| 策略 | Sharpe | 年化報酬 | 最大回撤 |

|

------|--------|---|---|

| 基礎組合（無BTC） | 1.091 | 10.1% | -14.0% | | +5% BTC |  1.320  |  13.1%  | -16.7% | | +10% BTC | 1.398 | 16.2% | -20.4% |

DM 統計檢定：t = 3.07，p = 0.0011，通過 Harvey t>3.0 門檻，這是真實且統計顯著的改善。

但近兩年（2023–2025）：優勢幾乎消失

把視角拉近到最近 3 年（2023–2025）：

差距變得非常小，因為高相關性削弱了比特幣的分散效果。

更關鍵的是： 後 ETF 時代（2024年後）的數據只有約 2 年 ，雖然目前仍能看到細微優勢（Sharpe 1.876 vs 1.866），但這個樣本太短，不足以做出強結論。

那我還應不應該持有比特幣？

 答案不是非黑即白的。 

從長期（10年以上）來看，比特幣仍然展現出顯著的風險調整後報酬優勢，這個優勢是統計顯著的。

但從近期相關性的角度，你需要重新思考「持有比特幣是為了分散風險」這個理由，因為在市場崩跌時， 它現在比以前更可能跟著下跌 。

幾個值得思考的問題：

1.  你持有比特幣的理由是什麼？  如果是為了對沖股市下跌，這個理由在2024年後已經大幅削弱。如果是追求高成長報酬，邏輯仍然成立。

2.  持倉比例要合適。  5%–10% 是研究建議的範圍。超過20%，組合波動率會大幅上升（最大回撤達-28.6%），而 Sharpe 並不更好。

3.  比特幣的極端波動依然存在。  就算 Sharpe 改善了，一天跌 37% 的極端事件仍然會發生（我們的數據中有記錄到）。

一句話結論

比特幣在投資組合中的效果， 在過去 10 年是顯著的，但 2024 年後的結構性相關性上升，讓這個效果比以前更難確定 。

如果你已經持有比特幣，這不是要你賣掉的理由。但如果你打算以「分散風險」為由買入比特幣，現在的市場現實告訴你：它分散風險的能力，已經比幾年前小得多了。

本文基於實驗 K565 的實證結果（數據來源：yfinance，SPY/GLD/BTC-USD，期間：2015–2026，共2,823個交易日） DM 統計檢定 t=3.07（p=0.0011），通過 Harvey et al. 2016 的 t>3.0 門檻 實驗腳本：experiments/k565_btc_allocation.py