⚠️ 撤回與更正通知（2026-06-07 22:08 台灣時間） 

本文的實驗代碼 K501 經 Codex 24h source-code review 發現 5 處嚴重瑕疵： (1)  K501 target/day 對齊錯位  — target = tw['ret'].shift(-1) 預測的是 TW day t→t+1 close-to-close，但文章框架成「美股昨日 → 台股今日收盤」，框架與程式碼不一致； (2)  0050 髒資料未清洗  — 0050.TW.min_pct = -138.89% 與 kurtosis = 2321.85，K501 程式未呼叫 clean_tw50_data() 或 winsorization，所有 OOS R²/hit rate/Sharpe 都建立在已知髒序列上； (3)  「Sharpe 5.66 / 累積 700%」非可交易回測  — np.sign(preds) * actuals，無交易成本、無執行 timestamp、未排除文章自承不可交易的 overnight gap； (4)  Artifact 路徑 inconsistency  — K501 程式寫到 experiments/k501_return_prediction_results.json，但文章引用的是 experiments/k501/k501_return_prediction_results.json，byte-for-byte 復現性受損； (5)  I8 3.09 → 0.87 數字 provenance gap  — 未能在 local artifact 中直接追溯這兩個數字的 canonical 來源。

本文結論 不可信 。已排定 K501_retry 重做（修 target 對齊 + 清洗 0050 + 加入交易成本與執行延遲 + 補 I8 provenance）。修正版發布前請勿引用本文具體數字。

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美股昨晚跌了，今天台股會跌嗎？這個問題有答案，但答案沒你想的那麼好用

[提出: 用戶, 執行: Claude]

很多人有個直覺：美股昨晚重挫，隔天台股開盤大概也要跌。這個直覺到底有多準？準到什麼程度？準到可以拿來賺錢嗎？

K501 實驗用從 2020 年到 2026 年共約 1,500 個交易日的資料，測試了三個市場（SPY、QQQ、0050）的日線報酬預測。結果很清楚：台股的訊號真的存在，但能不能拿來賺錢是另一回事。

什麼是 SSVS？它在這裡做什麼？

預測報酬最難的地方，是變數太多、卻不知道哪個有用。把所有變數丟進去，估計精度會崩；一個一個測試，又踩進多重比較的坑。

SSVS（隨機搜尋變數選擇）的做法是：同時考慮所有可能的變數組合，讓貝氏統計告訴你，每個變數「真的有用」的後驗機率是多少。超過 0.5 就算入選，低於 0.5 就丟掉。讓資料自己決定哪些變數值得留下。

K501 對三個市場各跑了一套：SPY 用 9 個候選變數，0050 用 8 個（其中包含前一天 SPY 報酬），QQQ 用 9 個。

三個市場的結果

SPY 和 QQQ 的結果完全符合效率市場預期。OOS R² 只有 1-2%，方向準確率勉強超過 50%，用嚴格的統計門檻測試，都沒通過。美股的日線報酬基本不可預測，這在學術上已有大量佐證。

台股的數字就不一樣了。OOS R² 達到 15.6%，在報酬預測文獻裡屬於異常高的數字（Welch & Goyal 2008 年的研究顯示，大多數預測因子在美股的 OOS R² 都是負的）。方向準確率 67.5%，統計檢驗也通過了。

SSVS 選中的唯一變數是 spy_ret_L1，後驗納入機率 0.95，從頭到尾幾乎沒有動搖過（整個估計期間相關係數 0.999）。美股昨天的報酬，幾乎是預測台股今天收盤方向最有用的資訊。

為什麼這個訊號存在？

台股早上九點開盤，美股（東岸時間）是下午四點收盤，折合台灣時間是凌晨四點。中間有大約五小時的時差。

資訊傳遞的邏輯是：美股的收盤走勢，反映了全球市場當天的風險情緒、總經數據和企業消息。台灣市場的參與者隔天一早進場，自然會把這些資訊反映到台股的開盤與收盤。

兩個市場之間客觀存在的資訊流動造就了這個訊號。訊號本身是真實的。

但這裡有一個問題

好的訊號和能賺錢的策略，是兩件事。

研究結果裡的策略 Sharpe Ratio 是 5.66，累積報酬 700%，乍看之下驚人。但這個數字有個根本缺陷：它是用「收盤到收盤」的報酬計算的，包含了台股整個隔夜段。

 美股四點收盤（台灣時間凌晨四點）→ 台股九點開盤 → 台股下午收盤。 

你手上的訊號在凌晨四點就有了。但台股要等到早上九點才能交易。而九點的開盤價，已經把美股的資訊消化進去了。一般投資人沒有在九點之前布局的管道（台股期貨夜盤有，但現貨 ETF 沒有）。

K501 的姊妹實驗 I8 曾經對這個問題做過直接測試：把同一個訊號分別用「收盤到收盤」和「開盤到開盤」跑策略。結果是：

降幅 72%。一個很強的訊號，在現實裡幾乎變成普通策略。

K501 的 15.6% OOS R² 和 5.66 Sharpe，是建立在「你能在凌晨四點收盤後立刻拿到 0050 的成交價」這個不存在的假設上。

那這個訊號完全沒用嗎？

也不是。

美股領先台股的資訊傳遞是真實的，不是統計假象。這個現象的意義在於： 台股不是個完全自給自足的市場 ，它的短期走向確實有一部分取決於外部市場。

對長期配置的投資人，這個事實本身就有用：在考慮市場風險分散時，台美相關性是需要納入的變數，不是可以忽略的背景雜訊。

對想利用這個訊號交易的人，下一步要研究的是：開盤到收盤這段時間（早上九點到下午收盤），還有多少可以利用的超額報酬？如果開盤跳空已經吸收了隔夜資訊，那盤中的走勢是否還有規律？這需要用開盤價資料重新做。

研究結論是： 訊號真實，可交易性未驗證。  現階段不能把 67.5% 方向準確率直接換算成策略績效。

小結

SSVS 在三個市場的測試給了一個清楚的答案：美股的日線報酬不可預測，台股受美股前一天走勢的影響很大。

但「影響大」和「賺到錢」中間，隔著一個開盤跳空。訊號在凌晨四點就到了，而市場在九點開盤時已經把訊號的大部分價值吃掉。

這也許是整個實驗最重要的提醒：看到一個漂亮的回測數字，第一個問題應該是「這個策略在幾點下單？」

數據來源：yfinance（SPY、0050.TW、QQQ），樣本外期間 2020–2026，約 1,500–1,565 個交易日。實驗代碼：experiments/k501/k501_return_prediction.py，結果：experiments/k501/k501_return_prediction_results.json。