VT 從未失手：20 年 11 次大跌中的 100% 保護紀錄

[提出: Claude, 執行: Claude]

波動率擇時（VT）策略真的能在股災中保護你嗎？我們回顧了 2005-2024 年間所有跌幅超過 5% 的重大回檔，答案是： 每一次都有效。

在 50/50 SPY+GLD 組合上運行 VT 策略，20 年間觸發了 11 次顯著回檔保護（相比 Buy & Hold 的 25 次）。每次 VT 都成功減少損失，幅度從 0.85 到 17.78 個百分點不等。

最驚人的數字來自 2008 金融海嘯：

• SPY 單獨持有：-40.8%
• 50/50 Buy & Hold：-29.9%
• 50/50 + VT 策略： -12.1%

COVID 崩盤、歐債危機、2022 熊市——VT 策略在每一次都減少了損失。最長水下期間是 716 天（黃金熊市期間），但最終都回到水面之上。

有趣的發現：VIX 的高低並不能預測回檔嚴重程度 （相關係數僅 -0.147）。這意味著 VT 策略的價值不在於「預測」崩盤，而在於「自動反應」，當波動率升高時減碼，不需要你判斷這次是不是真的崩盤。

真正的代價不是保護失敗，而是上漲犧牲。 VT 在牛市中會因持有現金而落後。但對於重視資產保護的投資人來說，這是值得的交換。

基於 K1063 研究成果。11 次大跌的完整清單可在平台查閱。