🌡️ 事件溫度計｜巴威關了台股一天：13 次颱風假復盤，復市那天沒有想像中可怕
今天（2026-07-10）颱風巴威逼近北台灣，臺北市宣布全日停止上班，台股跟著全日休市。小插曲：平台清晨剛上線的停市自動偵測機制，第一天出勤就從停班停課公告抓到了休市，自動寫進行情日曆。
距離上一次颱風假，隔了一年八個多月：2024-10-31 康芮。台股的颱風停市不算常見，2012 年以來平均一年一次左右，有些年份一次都沒有，2024 年卻連放了五天。
持股抱過颱風假的人，心裡多半有同一個疑問。台股睡了一天，美股、日股、期貨照常跑，積了一天的消息會在明天開盤一口氣爆出來嗎？跳空會特別大嗎？波動會特別兇嗎？
直覺說會。停市像水壩，資訊像上游的水，關一天，水位就高一天。復市那一刻閘門打開，理論上會沖出比平常更大的浪。
記憶也站在直覺這邊。2024 年 7 月凱米連停兩天，剛好撞上全球科技股回檔，復市當天台股跳空低開 2.91%、收盤跌 3.29%。經歷過那一天的人，很難相信颱風假無害。
我們把 2012 年以來每一次颱風停市翻出來，逐日算了一遍。答案跟直覺相反：閘門打開之後，浪跟平常差不多大，而且停市後五天的水面，比停市前還平靜。
先講怎麼找出「颱風假」
「非預定停市」沒有現成清單，我們用兩條路交叉推導。第一條：拿交易所日曆（exchange_calendars XTAI）的颱風停市紀錄，逐日驗證 ^TWII 與 0050 當天確實沒有行情。
第二條：反向掃描日曆說該開盤、行情卻缺席的日子，再拿證交所融資融券資料當獨立第二來源驗證。有融資券變動的是資料缺漏，剔除；緊鄰春節連假的是日曆誤標，剔除。這條路多抓到一天：2024-10-31 康芮，交易所日曆套件漏了它。
兩條路合併，2012 到 2025 共 16 個停市日；連續停市合併後是 13 個事件，全部是颱風。
| 颱風 | 停市日 | 復市日 | 復市|跳空|% | 復市|報酬|% | 停市後/前波動比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 蘇拉 | 2012-08-02 | 2012-08-03 | 0.6529 | 0.6941 | 0.7225 |
| 潭美 | 2013-08-21 | 2013-08-22 | 0.6793 | 0.2332 | 0.9130 |
| 麥德姆 | 2014-07-23 | 2014-07-24 | 0.0937 | 0.2966 | 0.8435 |
| 昌鴻 | 2015-07-10 | 2015-07-13 | 0.3656 | 1.3438 | 0.4199 |
| 杜鵑 | 2015-09-29 | 2015-09-30 | 0.4328 | 0.6012 | 0.5733 |
| 尼伯特 | 2016-07-08 | 2016-07-11 | 1.0105 | 1.6845 | 0.9980 |
| 梅姬 | 2016-09-27/28 | 2016-09-29 | 0.5122 | 0.8307 | 1.2679 |
| 利奇馬 | 2019-08-09 | 2019-08-12 | 0.0257 | 0.2109 | 0.7745 |
| 米塔 | 2019-09-30 | 2019-10-01 | 0.2393 | 1.2740 | 2.6300 |
| 卡努 | 2023-08-03 | 2023-08-04 | 0.2752 | 0.2963 | 0.8524 |
| 凱米 | 2024-07-24/25 | 2024-07-26 | 2.9071 | 3.2906 | 0.8013 |
| 山陀兒 | 2024-10-02/03 | 2024-10-04 | 0.3069 | 0.3916 | 0.6940 |
| 康芮 | 2024-10-31 | 2024-11-01 | 1.6717 | 0.1768 | 0.8378 |
復市首日：跟普通日差不多
復市首日的絕對報酬平均 0.871%、中位數 0.601%。對照組是同月份（7 到 10 月）的 1,042 個普通交易日，平均 0.706%、中位數 0.515%。差距 0.165 個百分點，bootstrap 95% 信賴區間從 -0.235% 跨到 +0.662%，橫跨零，統計上分不出差別。
跳空呢？復市首日平均 0.706%，普通日 0.324%，帳面上翻倍。但別急著下結論：復市跳空橫跨兩個以上日曆日，拿單純的隔夜對照不公平。
改拿 205 個普通週一當對照（同樣隔了週末才開盤），週一平均跳空 0.355%，差距縮成 0.350 個百分點，信賴區間下緣壓到 -0.0035%，站不太住。跳空略大，主因是隔的天數多，跟停市機制本身關係薄弱。
方向上也沒有固定劇本。凱米後那次是大跌，尼伯特後的復市日卻上漲 1.68%；康芮後開盤低了 1.67%，收盤只剩 -0.18%，一個交易日內就把跳空吞了回去。復市日的漲跌，看的是那幾天的全球行情，跟颱風假本身沒什麼關係。
停市之後，波動反而降了
把停市後 5 個交易日的波動除以停市前 5 個交易日，13 次事件有 11 次小於 1，中位數 0.838。以中位數看，復市後比停市前平靜約一成六。所謂「停市累積波動」，在台股的歷史樣本裡找不到。
第二張圖還藏了一個更有意思的細節：整段事件視窗裡，單日絕對報酬的高點落在停市「之前」。停市前倒數第二個交易日平均 1.171%，最後一個交易日 0.869%，復市首日 0.871%。颱風要來、假要放，市場在放假前就把該定價的定價完了，不會等到收假。復市後第三、四天甚至比普通日還安靜，平均不到 0.4%。
樣本裡唯一的大浪是 2024 年凱米後的復市日，7 月 26 日跌 3.29%。但那兩天全球科技股同步回檔，台股跌幅有多少該記在颱風頭上，分不出來。單一極端值，撐不起「颱風假很危險」的敘事。
對投資人：該怕的日子已經過完了
回到今天。你若抱著台股部位放颱風假，歷史樣本給的參考是：明天開盤，跳空與波動多半跟普通的星期五沒兩樣，停市不會讓風險憑空長大。
要留意的日子其實已經過了：停市前那一兩個交易日，市場搶著定價颱風路徑，單日波動高於平常。以及一種例外情境：若颱風造成重大災損，市場定價的是災損本身，跟休市機制無關。
實務上還有一個常見疑問：休市期間部位動不了怎麼辦。台股停市時委託不會成交，海外連結商品照走，若你用海外 ETF 或期貨對沖台股，缺口在復市前確實存在。但以歷史量級看，復市跳空平均 0.706%，與跨週末的隔夜跳空在統計上分不出高下，不需要為它特別加保險。
一句話帶走：颱風假是水壩，但上游沒有想像中那麼多水。
樣本限制，照實講
13 個事件是小樣本，所有比較都只做描述與 bootstrap 區間，不宣稱任何因果，也不足以支撐交易策略。復市跳空與單日對照的結構差異，用週一對照緩解但無法完全消除。yfinance 的 ^TWII 開盤價在部分時期疑似回填（零跳空比例 0.3%），跳空數字保守看待。颱風「災損效果」與「停市機制效果」在 13 個樣本裡無法分離。
本文基於實驗 K1675（腳本 experiments/k1675/k1675_typhoon_closure_event.py，結果 experiments/k1675/k1675_results.json，seed=42，bootstrap 10,000 次）。數據來源：yfinance ^TWII 與 0050.TW、exchange_calendars XTAI 4.13.2、TWSE 融資融券（交叉驗證）。停市樣本期間 2012-2025，16 個停市日、13 個事件；2026-07-10 巴威停市為 T+0 觸發事件，不在統計樣本內。
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